两只信托昨天在开市前发布联合文告说，合并为凯德综合商用信托（CapitaLand Integrated Commercial Trust，简称CICT）。合并后的信托市值将达到168亿元，共有24个房地产项目，总值229亿元，是本地市值最大的房地产投资信托。
他为CCT开出“买入”评级，目标价为2.30元。
作为保荐机构的凯德集团在CICT的股权将维持在29.1％。
从形式上计算，CMT和CCT的每单位派息将分别上升1.6％和6.5％。
结合零售商场和办公楼
合并后财力更雄厚
“此外，CMT每单位派息的1.6％升幅对单位持有者而言微不足道。尽管如此，作为本地最大和亚太区第三大的房地产投资信托，相信能提高交易量。”
文告说，结合了零售商场和办公楼的CICT，财力更雄厚，可在发达国家进行多达46亿元的海外收购计划。CICT也有更充足的资金发展大型综合项目，这是两个信托在合并前无法办到的。
两个信托也在周三公布最新业绩。
CMT和CCT的周二闭市价分别为2.59元和2.13元。
凯德商用新加坡信托（CMT）计划收购凯德商务产业信托（CCT）所有单位，之后会将它除牌。
富瑞金融集团（Jefferies）分析师古哈（Krishna Guha）认为，合并后的巨大规模和多元化的房地产组合，能降低零售消费减少、电子商务打击实体店业务以及共用办公空间租用率下降带来的负面影响。
CCT去年第四季的可派发收入8760万元，同比增幅为5.5％，每单位派息2.28分。净房地产收入上升3.3％至8190万元。全年业绩方面，可派发收入同比上升4.9％至3亿3762万元，每单位派息8.88分。
FSMOne.com固定收益研究部分析员陈健明接受《联合早报》访问时指出，CICT将包括综合项目、办公楼和商场，房地产收入来源多元，能降低业界风险。可是综合杠杆比率也不低，预计会从32.9％升至38.3％，甚至还可能因为要进行投资而超过40％。
整个并购活动预计耗资82亿7000万元，当中包括9亿9910万元现金、每单位发售价为2.59元的27亿8000万CMT新单位，以及收购费、专业服务费等。
合并计划必须获得两个信托的单位持有者表决同意，特别股东大会预计会在5月召开，CCT预计会在6月除牌。
除了CICT，凯德集团旗下的大型房地产投资信托，还包括在亚太排名第八的腾飞瑞资（Ascendas Reit）和雅诗阁公寓信托（Ascott Residence Trust）。
凯德集团首席执行官李志勤说：“合并计划完成后，投资者可按各自的喜好与风险承担程度，选择在三个跨国发达市场平台的核心资产和三个专门的新兴市场平台投资。”
此外，这还能降低翻新或重新发展房地产项目时对整体房地产组合收入的影响。
两只信托合并为凯德综合商用信托。合并后的信托市值将达到168亿元，共有24个房地产项目，总值229亿元，是本地市值最大的房地产投资信托。
CMT去年第四季的可派发收入增长6％至1亿1461万元，每单位派息为3.11分，净房地产收入同比增长13.1%至1亿4074万元；全年可派发收入增长7.5％至4亿1070万元，每单位派息为11.97分，上升4.1％
每持有1个CCT单位，将可获得0.72个CMT新单位和0.259元现金，也就是收购价2.1238元，换股比例为0.82倍。
凯德商用新加坡信托（CapitaLand Mall Trust）将与凯德商务产业信托（CapitaLand Commercial Trust）合并为亚太区第三大房地产投资信托，以期在发达和新兴市场中继续取得增长。
本地房地产信托正经历整合阶段，上个月，星狮物流工业信托（Frasers Logistics & Industrial Trust）和星狮商产信托（Frasers Commercial Trust）也宣布合并，资产总值达57亿元。更早之前也有华联商业信托（OUE Commercial REIT）和华联酒店信托合并（OUE Hospitality Trust）。
CICT在亚太的市值规模排在香港的领展房地产投资信托（Link REIT）和澳大利亚的森特瑞集团（Scentre Group）之后。
