海指可望拨云见日迎难而上

今年我国股市表现不甚理想。截至8月30日，新加坡海峡时报指数年初至今的总回报为3.38%。本地股市的回报主要来自股息，但价格回报却为负0.96%，表现远逊于台湾、巴西、日本、美国和韩国等地的股票市场。去年科技股遭遇重挫，但随着市场情绪改善和人工智能（AI）浪潮席卷全球，科技股和相关板块上涨。

经济或在未来六到12个月迎来反弹

贸工部上月发布的经济调查报告显示，我国今年第二季经济同比增长0.5%，低于7月初步预估的0.7%，但比第一季的0.4%稍微好转。环比表现来看，第二季经济也扩张0.1%，逆转了前一季萎缩0.4%的情况。

此时，我的耳边又响起了孙燕姿的爱国歌曲《一起走到》：向着目标，手牵手，一起走到……

另一方面，半导体产业从峰到谷的下行周期通常需要五至六个季度，而自2021年中见顶后，本轮半导体下行周期已经历约22个月，距离底部应该不远了。

8月随着国庆氛围渐浓，我的歌单中的爱国歌曲播放次数也增多了，《家》《我们的新加坡》和“The Road Ahead”等都是家人喜爱的国庆主题曲。虽然国庆期间处处洋溢着欢腾气氛，但本地股市却未捎来喜讯。

值得一提的是，当前半导体产业的下行周期只是暂时的。随着库存逐步销售，半导体需求预计将在未来几个月回暖。半导体供需关系持续改善，电子产品出口将会强劲反弹，推动我国经济进一步回稳向上。

（作者是FSMOne.com总经理）

至于服务业，新加坡素以监管严格、犯罪率低和政局稳定而著称，并被投资银行和财富管理机构视为安全避风港和世界领先的国际金融中心。同时，新加坡也是亚太地区的航空物流枢纽，许多跨国企业在我国设立亚太区域总部。

由于全球经济放缓，我国制造业受到一定冲击。欧美经济增长动力减弱已对电子产品的消费需求造成负面影响，而中国复苏之路颠簸，也导致新订单下滑。电子业约占本地制造业产值的42%，鉴于全球制造业低迷，以及中国经济反弹弱于预期，我国制造业欲振乏力。

鉴于上述种种因素，我国经济有望避开技术性衰退。受宏观经济因素影响，短期内经济增长仍将疲软，但在制造业复苏和出口增长的带动下，我国经济将保持稳定增长。同时，服务业保持良好发展态势，也有助于巩固我国作为国际金融中心的地位。

短期内我国经济或仍疲软

此外，从中长期来看，我国制造业仍有多个利好因素支撑。电子业方面，全球对半导体的需求依然强劲，并可恢复至比以前更高的水平。这是因为半导体应用领域不断延伸，特别是对人工智能的兴趣激增和硅含量的提升。

那么，我国经济和股市的前景如何？虽说股市表现与经济增长紧密关联，但两者走向可能有所不同（尤其是短期内）。

制造业服务业 中长期利好因素多

尽管近期面临不少困难和挑战，但随着出口重拾增长动力和半导体产业逐步复苏，我国经济有望在未来六到12个月迎来反弹。此外，我国股市表现稳定且具韧性，加上海指的股息收益率相对较高，因此仍值得青睐。虽然近期一些经济数据欠佳，但本地股市长期向好的基本面并未改变，海指可望拨云见日，迎难而上。

不过，随着国际航空和入境旅游市场稳步复苏，我国航空业和旅游相关领域的增长前景将较为乐观。踏入下半年，在外部环境严峻复杂、全球经济低迷的背景下，我国股市将面临多重挑战。虽然海指中权重最大的金融股在近期发布的财报中取得佳绩，但前路仍崎岖不平。美联储暂停加息，让市场对本地房地产投资信托（S-REIT）重燃乐观情绪，但唯有在增长势头改善的情况下才有望看到评级上调。因此，投资者在投资该领域时应保持谨慎。

短期来看，我国经济难以摆脱疲软局面，主要是因为电子业的下行周期很可能比早前预测的更加深入和持久，以及其他发达经济体增长势头减弱。此外，随着货币政策收紧的影响逐步显现，全球经济增速正在急剧放缓，新加坡作为开放经济体，自然无法幸免。第三个因素是中国，服务业带动的复苏预计保持疲弱，因为与工业活动相比，服务业活动较不依赖进口，因此对新加坡出口的提振作用有限。

由于工业自动化和物联网应用愈发广泛，工业电子产品的需求预计也将保持增长。此外，我国电子业的高附加值产业（尤其是半导体）供应链多元化，可望在未来几年吸引更多外资。