冠病疫情暴发初期，中国经济曾一枝独秀，用近年来的一个网络热词来形容，那就是“卷”（指事事都做到最优秀）。如今，第二大经济体越来越显露出“卷不动”的疲态。虽然经济放缓是全球现象，但中国经济的困难深具中国特色的矛盾。

多年来一直是中国经济支柱产业的房地产行业，在密集的政策刺激下仍不见起色。7月份，房地产投资下降12.3％，是今年以来最大降幅。

截至7月，中国广义货币（M2）余额增速保持在10％以上的增长，但人民币贷款、社会融资增量却显著减少。7月份，人民币贷款增加6790亿元（人民币，下同，1380亿新元），同比少增4042亿元；环比6月2.81万亿元的增幅，更是断崖式下跌。7月的社融增量也明显回落，仅为7561亿元，比上年同期少3191亿元，环比增量少了4.41万亿元。换句话说，央行正在努力“开水龙头”，但这些钱似乎没有什么人要。

眼看各地刚从上一轮疫情中缓过神，原以为经济能站稳脚跟、向好发展，没想到下半年开局不利，无论是工业生产还是消费，恢复的势头都逊于预期。

不过，经济的低气压和市场的悲观情绪，并没有被这轮降息措施冲淡。野村证券中国区首席经济学家陆挺在一份报告中直言，央行降息10个基点“太少、太晚”。

眼下中国经济的困境，掺杂了不少政治因素，好些经济问题得用政治解决，这可能也是化解经济困境的最大难处；但有一点不容忽视，经济一旦“躺平”，最终也会成为政治问题。

首先，中国经济面对的最大问题是经济与防疫的矛盾。周而复始的冠病疫情，以及没有松动迹象“清零”政策，严重干扰了社会经济生活。8月以来，海南、西藏、新疆等暑期旅游旺地暴发新一轮疫情，疫情到底能不能“清零”再度面对质疑。

全面放缓的经济数据，给中共政治大年蒙上阴影。中国央行星期一出乎市场预期，宣布下调中期借贷便利（MLF）和逆回购操作利率10个基点，以此刺激信贷，为疲弱的经济提供支撑。

此外，经济疲弱的当下，中国急须恢复民营经济的活力，而高层对民企的不放心是否已经解除？答案也很不明朗。官方过去两年对互联网、教育等领域的民企祭出高压监管措施，重挫民企活力；如今经济受压，挽回民营领域的信心迫在眉睫，但放松监管与高层对各领域高压掌控的惯性相悖，这样的矛盾能否调和也是未知数。

中国领导层把“清零”视为政绩，担忧放松严苛的防疫会造成大范围感染。然而，疫情防控带来的不确定性，也在不断损伤经济元气，成为经济政绩的绊脚石。海南疫情后，一名和家人滞留在三亚的同行在专栏中写道：“在放弃清零政策前，还是别费心尝试在中国旅行了。”放弃旅行、拒绝消费成为常态，若在防疫上继续“卷”下去，经济可能只能“躺平”。

更令人担忧的是就业，虽然官方近几个月来不断强调要稳就业，但形势很不乐观。7月份，16岁至24岁的青年失业率攀升至19.9％，是官方公布这项数据以来的最高水平。换言之，每五个中国年轻人中就有一个失业。

上半年，因为疫情原因，上海、北京、吉林等地纷纷陷入封控或半封控，让中国经济面临重重困难。今年首六个月，中国国内生产总值（GDP）同比仅录得2.5％增长，第二季GDP同比增幅滑落到0.4％。

有分析师吐槽，现在不是钱不够，而是“老百姓不敢花钱，企业不敢投资”。这种情绪也体现在上星期五（8月12日）中国央行发布的主要金融数据中。

中国国家统计局最新数据显示，7月份规模以上工业增加值同比增幅由6月的3.9％回落至3.8％；社会消费品零售总额同比增幅也从6月的3.1％跌至2.7％。

其次，房地产泡沫的萎缩是加剧中国经济困境的另一因素，而眼下这场楼市危机要怎么解除也矛盾重重。无论是整体的经济，还是地方政府财政，现在都需要楼市回温；外界也担忧，前阵子爆发的停贷潮会冲击中国金融稳定，但失控多年的房价、开发商过度借贷的运营模式，也让官方在应对楼市危机时必须小心翼翼，防止又重回楼市无序发展的老路。吊诡的是，官方的这种担忧，市场也能清楚感受到，也更难以重拾对楼市的信心。

中国官方星期一（8月15日）公布7月经济数据，几乎所有重要指标都亮起了红灯，出乎很多人意料。