“近来最低交易价（MTP）规定可能被取消的消息一传出，许多小股顿时被‘注入血液’，开始上涨。难道这还不够清楚吗？”

新加坡凯基证券（KGI Securities）分析师黄感恩认为，买方必须认为能够从收购中获益才会出手，因此除牌条例的改变未必一定会推高收购价。

今年以来，至少11家企业已经除牌，包括第一通（M1）、城贸控股（Cityneon）和吉宝讯通（KT&T）。

市场分析员颜子伟也认为，尽管条例改变，但在实际操作上，仍然是持股最多者在游戏中占上风。说到底，“谁可以逼公司支付更高的溢价”?　

也有分析师认为，条例改变是为了矫正自2011年所推出的一些不利于市场的政策和做法，因此无助于促使除牌势头放缓。

她认为，中美贸易紧张关系所造成的不明朗因素，也影响了投资者情绪，“除非情绪好转，否则我们预料今年将出现更多公司除牌的现象。”

因此，分析师建议，新交所与其调整条例来缓解除牌情况，不如解决流动性不足、估值过低和合规负担沉重的问题。

辉立证券首席股票经纪卓家扬认为，低估值是供需问题，而新交所这些年来推行的“不利政策”造成市场显得“不友善”，促使人们更少买卖股票，导致股价下滑。

新加坡凯基证券分析师黄感恩认为，买方必须认为能够从收购中获益才会出手，因此除牌条例的改变未必一定会推高收购价。

目前已知在寻求自愿除牌，或者被勒令除牌与接到除牌通知的公司至少有13家，包括万德国际（Memtech）、圣和控股（JEP Holdings）、宝德隆（Boardroom）和置富产业信托（Fortune REIT）。　

本地股市近年来上市公司私有化的情况显著。大股东、机构投资者和同行基于一些上市公司的估值过低而出手收购。

FSMOne.com股票和挂牌基金研究部股票分析员陈怡瑾接受《联合早报》访问时说：“我们认为在下半年，企业除牌情况可能会基于其他因素而增加。例如，由于股票缺乏流动性，可能不值得企业花费金钱和精力继续维持上市地位，企业最终将寻求除牌。”

“挑战者科技（Challenger Technologies）除牌计划失败，但那只是千分之一的情况，是小股东极力争取的结果。”

此外，至少还有另外两家公司中国杰化（Fabchem China）和首航融资信托（First Ship Lease Trust）提出收购献议。尽管它们并没有明确表明最终会除牌，但由于一般上公司在完成收购后都达不到公众至少占股10％的上市要求，因此预料最终也会被纳入除牌之列。

尽管除牌条例改变，普遍被认为能促成更高收购价，但不少受访分析师仍表示事实未必如此。

调整后的自愿除牌条例，可以让小股东对除牌有更大的发言权，也意味着献议收购方可能必须以更高的价格来促成交易，除牌成本因此提高。

分析师建议新交所解决估值过低等问题

本地股市缺乏流动性许多企业宁可除牌

本地股市正吹起除牌风，平均每个月有两家公司寻求除牌，尽管新加坡交易所本月初调整了自愿除牌条例，分析师却认为，今年下半年上市公司的除牌风仍将继续吹，甚至风势会更大。　受访分析师认为，条规虽然改变了，但仍无法改变本地股市受到低估值困扰的局面。根据彭博社数据，新加坡海峡时报指数目前的一年预估市账比（price-to-book ratio）是1.13倍，低于MSCI东南亚指数的1.71倍。

不过，他也指出，根据历史记录，收购价一般上会比交易量加权季平均价（volume weighted average price）高出约15％至20％，让小股东有套现离场的机会。”

分析师也认为，本地股市缺乏流动性，加上许多企业不愿意受到我国过多的上市条规和要求束缚，因此宁可除牌或转到其他股市挂牌。