建议：买入

我们预测星展的第二季净利同比将下跌32.7％至10亿7900万元，环比下跌7.4％。集团总收入环比将减少15.8％，营业开销和信用成本也减少。在第一季，星展拨备与兴隆贸易有关的巨额曝险的准备金。

我们预料星展将采取保守的姿态，把每季派息削减9.1％至每股0.30元，同时重新使用以股派息的计划。我们维持买入该股的建议，但目标价从26.22元下调至24.80元。

星展集团（DBS）

目标价：24.80元

（大华继显）

闭市价：21.08元（-1.50％）

根据基准利率下跌的情况，我们预期它的净利息收益率（NIM）同比将大跌16个基点至1.75％，环比是大跌11个基点。