重新评估科技股配比

数码经济是冠病疫情下的主要受益领域，并因此成为2020年的投资焦点。比起20年前的互联网泡沫时期，今天的科技领头羊在强大利好因素的支撑下表现良好，不过，考虑到当前交易价格及未来潜在盈利增长幅度，它们已经变得昂贵。

去年，投资者很容易卸下防备，将所有资金押注在几只全年一路飙涨的股票上。对于押注了特斯拉（Tesla）的投资者而言，2020年应该是赚得盆满钵满。除了经营电动汽车外，特斯拉还有其他业务，但整体而言，电动汽车领域的涨幅是惊人的，这也包括中国的电动汽车企业。

不过，正如霍华德·马克斯（Howard Mark）所言：“股市就像钟摆一样，会从亢奋期摆向极度谨慎期”。

在中美的长期角力中，2020年会让人印象深刻。在这一年里，中国出色的抗疫成绩及其在疫情风暴中为经济保驾护航的能力遥遥领先于美国。

所幸，此次全球股市只是短暂跳水，多个行业迅速反弹并于年内达到新的高峰水平。很多领域增长更为强劲，包括那些以数字经济为主题的领域，如电子商务、网络安全、金融科技等。

步入2021年，亚洲和新兴市场仍然相对具有吸引力，特别是相比欧洲、日本和美国而言。在亚洲区内，韩国和台湾的周期性市场基于其盈利增长潜力和仍具吸引力的估值会继续表现强劲。

当然，并非所有行业都得以成为赢家。那些受到重创但还未顺势进行数码化的行业可能会继续承压。若将目光投向全球各地区，我们可看到亚洲在很大程度上更快更好地应对了疫情造成的经济损失，这主要是因为亚洲对疫情的管控相对较好，同时也受益于中国经济的迅速稳健复苏。

投资理财

（作者是FSMOne.com总经理）

从投资角度来看，中国股票仍值得在我们的投资组合中占据重要位置，因未来两年其盈利增长和估值非常具有吸引力。根据奕丰预测，今明两年中国公司每年的企业盈利增长将高于20%。

中国经济预计稳健复苏

2020年冠病疫情肆虐，令全球经济和人们的日常生活陷入混乱，让我们吸取了不少经验和教训。疫情加速了许多领域的数字化进程，消费者和企业不得不迅速将很多日常活动转移到线上，这一变化将是持久的。随着居家办公成为新常态，Zoom已然成为很多人常挂嘴边的词语。

就区域经济而言，未来几年亚洲（日本除外）和全球新兴市场看起来具吸引力。由于涉足数字商业的公司业务活动加大，韩国和台湾等北亚市场已经从科技运用的攀升中获益，未来两年也将继续表现突出，科技领域预计将继续处于上升周期。

鉴于环球经济预计将会复苏，从估值角度来看，比较具有吸引力的领域包括环球金融业。未来几年会从经济复苏中获益的其他领域还包括工业和非必需消费品。我个人会继续持有数码经济基金，但同时也会添加对周期性行业的投资，包括纳入投资金融业的基金。

疫情让我们对重要事情的优先顺序有了不同的看法，同时它带来的新趋势也让投资世界受到影响。

因此，投资者若像我一样将投资组合较大比例资金配置于数码创新和颠覆类主题股票的话，现在来重新评估一下该类股票配比是明智的。

2020年3月全球股市暴跌，面对这样的市况，投资者或不禁进行恐慌性抛售并选择常规避险资产，例如，专注新元资产的投资者会选择以新加坡市场为主的债券。

从中立基础上来看，上述股票约可占投资组合股票部分的10%。步入2021年，鉴于数码经济估值已偏高，在投资组合中为其分配中性权重较为合理。

过去几年，中国在金融科技和消费服务数码化处于领先地位，科技和非必需消费品也继续表现良好。金融和工业等周期性行业则在2020年表现欠佳，由于中国经济预计2021年稳健复苏，这些领域蕴含着具吸引力的投资潜力，或给投资者带来惊喜。

中国赶超美国成为全球第一大经济体已没有悬念。目前许多智囊团认为，2020年加快了中国经济走向鼎盛的步伐。世界银行和国际货币基金组织预计，中国经济将于2024年赶超美国。