与此同时，企业财报季节即将展开，投资者密切关注过去一年利率高涨对房地产投资信托造成的冲击。此外，外部环境不稳定预计让拥有海外资产的房地产投资信托出现资产贬值。

古哈认为，降息预计让新达信托（Suntec REIT）、城市发展酒店服务信托（CDL Hospitality Trusts），以及远东酒店信托（Far East Hospitality Trust）获利最大。

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不过，本地上市的美国办公楼房地产投资信托的展望可能不见起色，它们应该会继续面对租用率下跌、租赁环境更具挑战，以及资产估值下滑的情况。

办公楼和酒店业股价表现预计跑赢大市

其中，纳达兰加最看好凯德腾飞房地产信托（CapitaLand Ascendas REIT）、吉宝房地产信托（Keppel REIT）、宝泽亚太房地产投资信托（AIMS APAC REIT），以及城市发展酒店服务信托。

马来亚银行证券分析师古哈（Krishna Guha）在一份报告中指出，利率每调低50个基点，对房地产投资信托的每单位派息（DPU）带来的变化幅度平均为3.2%。那些资产负债比率（gearing ratio）较高，而且利息覆盖率（interest coverage ratio）较低的房地产投资信托，它们的债务负担较重，利率变化给它们带来的影响因此最大。

针对即将展开的企业财报，古哈说：“资产价值、债务再融资，以及合并与收购，很可能是市场关注的重点。岸外资产出现贬值的情况将持续，即便交易量可能不多。”

新加坡兴业银行股票研究副总裁维杰·纳达兰加（Vijay Natarajan）受访时则认为，在经济复苏和利率见顶的带动下，周期领域如办公楼和酒店业的股价表现预计跑赢大市。他说：“相较于整个领域的平均估值，这几个领域目前已有相对吸引人的估值交易。”

尽管房地产投资信托的展望好转，这个领域的股价去年底出现反弹，但大盘目前处于避险姿态，古哈因此对该领域给予“中立”评级。

美联储上个月宣布，把利率维持在22年来的高峰，连续三度维持利率不变，并且暗示今年会降息三次。

美国联邦储备局可能在今年内削减利率，加上经济有望出现起色，预计让本地新加坡房地产投资信托（SREIT）的展望有所改善，办公楼和酒店信托的前景尤其受看好。

下周，多个房地产投资信托将发布2023财年全年业绩，包括胜宝工业信托（Sabana Industrial REIT）、新达信托，以及吉宝数据中心房地产投资信托（Keppel DC REIT）。

他说：“我们预期拥有海外资产的房地产投资信托，将在2023财年底出现最后一次的估值下跌，并在今年呈现较正面的展望。”

辉立证券研究高级投资分析师陈润雄指出，相较于拥有本地资产的房地产投资信托，拥有海外资产的房地产投资信托目前的交易价比净资产值低许多。