“既然市面上不缺更好的选择，投资者要么‘等着看’储蓄债券利率走势，要么往他处寻找更优的回报率。”
可是好景不长。全球经济持续疲软不振，中美贸易战火硝烟四起，联储局从第三季开始，实施了三轮降息，几乎把基准利率打回原形，回吐了2018年四分之三的增幅。同时，不仅储蓄债券申购额反其道而行，就连金管局也两次下调出售总额，直至回跌1亿5000万元。
林炜嘉还指出，除了大环境的影响，银行皆可以随时更改定存促销利率的条款和条件。她认为，投资者接下来更应该重视的是储蓄债券的10年利率。倘若只看短期利率，而投奔某些定存或其他短期工具，便有可能在全球利率持续不振的情况下，错失储蓄债券目前的长期利率保证。
不过，林炜嘉认为，即便利率大不如前，由于买卖储蓄债券没有罚款，流动性又优于公积金存款，仍不失为长期存放现金或搭配高风险投资资产的佳选之一。她说：“一旦出现利率更好的储蓄债券，可以轻易地‘再融资’，先卖掉手中的债券再购买新的。”
储蓄债券于2015年10月推出，最大特点是由政府担保、无违约风险，还可随时卖给政府套现。该债券10年平均利率和10年期新加坡政府债券（Singapore Government Securities，简称SGS）挂钩，SGS又与联储局的利率走势相关。
除了享有促销利率的定存，网络理财平台MoneySmart.sg专栏作者林炜嘉觉得，投资者有可能转向的财务工具还包括星展集团（DBS）的Multiplier户头、华侨银行（OCBC）360户头和大华银行（UOB）One户头。
成也利率、败也利率。这大致概述了新加坡储蓄债券（Singapore Savings Bond）过去两年的“大运”。
曾经迅速崛起并且荣宠一时的新加坡储蓄债券，在风险情绪开始好转、股市频频上扬、利率节节败退的多重因素下，渐被打入冷宫，再次沦为一枚少有人问津的棋子。
除了定存的缘故，林深认为风险情绪从2018年低点开始，于2019年大幅改善，亦可能促使投资者将更多的资金转投类似股票的风险资产。
回顾与展望
年初的时候还好。1月储蓄债券第一年回报率为2.01％，创下三年新高。2月份，个人认购顶限翻倍至20万元，还可使用退休辅助计划（Supplementary Retirement Scheme）存款购买储蓄债券。5月份，鉴于投资者需求，新加坡金融管理局（MAS）还上调了储蓄债券出售总额至3亿5000万元。
2019年12月的申购额同比滑落84.23％至6020万元；全年申购额同比亦下坠41.07％至24亿9423万元。若相比3月4亿5658万元全年高位，跌幅高达86.82％。
奕丰集团（iFast）固定收益分析师林深在接受《联合早报》访问时表示，投资者一般会把储蓄债券与定存等低风险金融工具进行比较。因此，基于机会成本的考量，投资者更在意储蓄债券一年至两年的短期利率。
针对储蓄债券接下来的认购前景，林深认为，联储局与众央行既然已纷纷表示不排除采用宽松货币政策的立场，除非确认经济已有实质性的增长，决策者料将保持谨慎但态度。
据《联合早报》统计，随着联储局于2018年四次加息，储蓄债券乘势走红，同年共有八个月份超额申购，申购额还曾暴涨1.61倍至5亿2176万元，全年合计高达39亿2587万元。
到了2019年，情况大不相同。
林深说：“当银行下调存款利率以体现低利率环境时，相对定存而论，储蓄债券的吸引力应会提高。”
反之，截至2019年12月26日，包含发达经济体与新兴市场的MSCI全球指数（ACWI）已增长了24.09％。
然而，在面对利率大环境的变化时，储蓄债券的反应较快；另一方面，银行或许为了吸引存款，利率下调得较慢。林深说：“自去年7月起，储蓄债券利率逐渐走低，但根据金管局的统计，同期的银行存款利率却相对稳定。”她因此觉得，定存或许是储蓄债券申购额下降的主因之一。
