当然，在未来12个月内可能不会出现这种情况是有原因的。去年3月下旬，全球疫情造成了前所未有的大规模经济封锁，增加了破产和经济萧条的风险。今年，在股市自3月低位以来上涨了约90%后，人们再次担心德尔塔变种病毒可能导致重新封锁，结束一直以来的升势。
传统智慧认为，跟从大众投资是赚不到钱的，这里头或许有一丁点道理。但不幸的是，对于绝大多数投资者来说，这个思维充其量无关紧要，最糟情况是对他们财富的积累极为不利。
身为渣打银行的首席投资总监，我的职责有两个。首先，确保团队对全球经济和金融前景的利弊可以作出全面的分析，尝试超越基准（即产生正数alpha）的表现。所以，为了集思广益，我们在投资流程中纳入不同的工具。其次，我负责帮助客户以安全和可持续的方式增加投资，即使股市“正常”下跌7%至10%，甚至30%至40%，都不会让他们担心。
为了帮助投资者牢记这一点，并在动荡的市场中继续投资，我们可以在两方面帮助投资者，令他们感到安慰。
（作者是渣打银行财富管理部首席投资总监）
再者，投资者有行为偏见，即损失的痛苦大于回报在情感上带来的得益，导致他们犯下第二个错误：将过多的金钱储存起来，这些存款的利息很少甚至没有利息，其后会因通货膨胀而失去购买力。
然而，这种想法可能会导致投资者犯下两个常见错误，影响投资表现。首先，他们会投资于一篮子证券或资产，增加了回报的波动性，使投资风险上升。
就相对重要性而言，我认为第二个责任远比第一个重要。为此，我们近10年来一直在追踪亚洲资产配置模式的表现。虽然在此期间表现良好，但总回报中有约90%来自beta（即投资于市场），仅约10%来自alpha。对我来说，获得beta回报远比过度担心哪类资产要增持或减持重要得多。
从以往数据来看，在任何12个月期间，股票平均有60%至70%的时间跑赢债券。因此，市场一致认为未来12个月股市将跑赢大市是有道理的，这或许是最可能出现的结果。
首先，我们帮助投资者分散投资，使整体投资组合的跌幅远远小于集中配置的模式。其次，我们试图让他们为不可避免的市场波动做好心理准备，然后引导他们渡过市场遭抛售的时期，当中可能带来投资机遇。我们相信，对于绝大多数投资者而言，继续作出充分投资是赚取回报的关键因素。
上周，一位高资产净值客户问我是否像大多数投资顾问一样，认为市场现正处于“增持股票、股市可能回落7%至10%和趁低吸纳”的阶段，我回答“是”。但是，客户从其他人那里听到了相同的答案，这令我立即提高了警惕，促使我要在投资策略中找出可有被忽略的地方。
投资者或许应该问：“我们是否介意跟从大众进行投资？”在某程度上，这取决于你的投资目标。如果你希望表现优于基准（即产生alpha），那么可能必须注意这种羊群思想何时出现。但是，如果你只是想以最小的努力长远获得还过得去的投资回报，即捕捉市场的beta，那么就不必担心太多。
