市场拾遗
淡马锡控股是新航的第一大股东，持有55.5％的股权。它承诺包销所有的附加股以及MCB，也就是吃下所有没被认购的新股及债券。另外，新航也从星展集团获得总值40亿元的过渡性贷款，以解决现金流的燃眉之急。
MCB让新航在资本管理方面有更大的弹性。它可以选择赎回债券，或在期满后转换成股票。MCB与永久债券一样，实质上是债务，但在账目上则属于股本的一部分。附加股以及MCB并非捆绑在一起，新航投资者可选择认购其一，也可完全放弃认购。此外，这两者的认购权可以转换（renounceable），投资者如果不想认购，可将认购权卖出。另一方面，目前不是新航的股东，也可通过购买认购权，认购附加股或MCB。由于认购权可转换，因此也为投资者提供套利的机会。
副总理兼财政部长王瑞杰强调，新航是新加坡的“战略资产”，政府将确保新航渡过危机，并在疫情后重新出发。不过，与其他国家不同，政府没有通过贷款或是直接补贴的方式拯救新航，而是通过淡马锡控股，全力支持新航向股东集资。
在这一次的集资活动中，新航以每2股配售3股附加股，每股售价3元。此外，它也以每100股配售295股MCB，每股1元。换句话说，如果目前持有1000股新航股票者，可认购1500股附加股（4500元）以及2950股MCB（2950元），总额7450元。
一般上，附加股认购权的交易价会比理论价格低。新航有不少散户投资者，他们之中可能有些不想或没有能力掏钱认购附加股，而以低价卖出认购权。同样的，附加股认购权的交易价若偏离理论价格太大，也是套利的机会。此外，目前没有新航股票或想增持的投资者，也可通过购买认购权认购附加股。
新航将在5月13日开始接受附加股以及MCB的认购，截止日期是5月28日。MCB与股票一样，可在公开市场买卖。
新航在3月26日宣布集资前的最后交易价是6.50元。假设投资者持有1000股新航股票，那么市价是6500元。由于每1000股可认购1500股附加股，每股认购价3元，因此投资者掏出4500元悉数认购1500股。这么一来，他总共持有2500股，总价格是1万1000元，或每股4.40元（1万1000元除以2500股）。这就是除权后的理论价格（theoretical ex-rights price，简称TERP）。
尽管新航有强大的后台支持，但它的股价萎靡不振。今年以来，新航下跌了32％，并在3月24日一度跌至5.28元，创21年来的最低点。
新航将通过发行附加股以及强制性可转换债券（mandatory convertible bond，简称MCB）分别筹集53亿元以及35亿元，总额88亿元。截至去年底，新航的总股本约120亿元，因此这次集资的规模相当可观。此外，若疫情在15个月内还没有好转，新航准备再发行MCB追加集资62亿元。
新加坡证券投资者协会指出，对于散户投资者而言，这是个不小的数额。此外，散户投资者对MCB的操作方式也不熟悉。
另一方面，新航将在下周四（14日）公布2019／20财政年全年业绩。它预报，由于石油价格暴跌，新航在飞机燃油的对冲将出现“显著亏损”。大华继显证券行估计，截至3月底的燃油对冲亏损可能高达25亿元，相当于每股账面资产减少2.10元。果真如此，新航业绩可能首次出现全年亏损。
如果投资者认为新航除权后的股价会远低过TERP，那么他们可考虑在这两天将含权的股票卖出，然后在星期三除权后买回从中套利。另一方面，投资者若不想掏钱认购附加股，可考虑将认购权卖出。附加股认购权将在5月13日开始交易，直到5月21日。附加股认购价是每股3元，而TERP若是4.40元，每股附加股认购权的理论价格是1.40元（4.40元减3元）。如果根据3月24日最低价5.28元计算出的TERP是3.91元，那么附加股认购权的理论价格只值得0.91元。
其实，在疫情之前，新航已面对中东航空公司以及廉价航空公司的激烈竞争。这一次的疫情对航空业的冲击前所未有，业内人士预料需要三年的时间才会复苏。刚在周六，美国价值投资大师巴菲特透露，他的投资公司卖掉所有美国航空股的股票，因为“航空公司的世界已经改变了”。他为投资亏损道歉。
新航发行的MCB是零票息债券，也就是它不会按年支付股息给债券持有人。债券为期10年，在这10年期间内，新航有权以现金赎回债券。如果它在首四年内赎回债券，它将在赎回日时以年息4％补偿债券持有人；在第五至第七年的年息是5％，而第八至第10年则是6％。在10年期满后，每1000股MCB的本金加累积利息是1806元。新航可“强制”把债券转换成股票，每股股票定价4.84元。因此，债券持有人可换得373股新航股票（1806元除以4.84元）。
新航股价上周四收报6.11元。目前，新航股票还是含权（cum rights）交易，直到本周二（5日）。在这两天买进新航股票者，还是享有附加股以及MCB认购权。到了周三（6日），新航股票将除权（ex-rights）交易，到时新航的股价应该接近周二闭市价计算的TERP。
航空公司世界已改变
为了阻断冠病的传播，全球多个国家收紧边境与人流的管制。航空业首当其冲，航空公司都大幅度削减国际航班服务。新加坡航空公司面向全球，没有国内航班服务，它所受的冲击尤为严重。
