但分析师普遍认为，AI的增长势头将在今年持续，而特朗普2.0预计能带来AI监管环境放宽，或进一步推动AI发展。
从资本市场来看，AI投资热情依旧高涨。晨星（Morningstar）数据显示，2024年一年内推出的AI挂牌基金（ETF），占市场上所有这类ETF的三分之一以上。
彭博社星期四（1月9日）报道，美国总统拜登计划在卸任前几天，对AI晶片出口实施新一轮限制，以阻止先进技术流向中国和俄罗斯。料受影响的英伟达，盘后交易中下跌超过1%。
与此同时，对于这场AI革命带来的连续两年资本市场的“狂飙”，市场对其可持续性也有疑虑——进入生成式AI大规模爆发的第三年，资本市场的上涨空间还有多少。
不少投资者已感到“高处不胜寒”，就在黄仁勋星期一（6日）演讲当天大涨3.43%触及历史高点后，第二天便引发套利回调，暴跌逾6%。
“这些压力将在2025年逐步缓解，政策明朗化有望推动IT支出回升，并进一步加速行业整体增长。”
在生成式人工智能（Gen AI）浪潮推动下，从产业链上游的半导体到下游的科技公司盈利大幅飙升，2024年美国科技“七巨头”表现显著超越大盘。这七只股票在标普500指数市值中的占比，从2023年底的30%上升至2024年底的35%。
潘哲川指出，目前资本市场的确存在炒作成分，但整体程度并不严重。“与1990年代末依赖点击率和页面浏览量估值的互联网公司不同，这一轮AI热潮由盈利能力强、现金储备充足的大型科技公司主导，并已展示出强大的商业化能力。”
商业信息平台CrunchBase数据显示，2024年11月，全球风险投资中超过一半流向了AI领域，总额超过140亿美元。然而，科技公司的并购和首次公开售股（IPO）市场在2024年依然低迷。
他说，过去一年“七巨头”的盈利增长远超整体科技板块，但预计在今年，其他公司有望迎头赶上。这主要是因为2024年，受IT预算紧缩和美国大选不确定性等因素影响，那些较少参与AI初期“建设”阶段的领域增速放缓。
投资者将关注AI技术变现能力
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分析人士认为，这在一定程度上归因于近年来较严格的监管环境。例如，亚马逊2024年年初计划收购机器人吸尘器制造商iRobot，但因欧盟、英国和美国反垄断监管机构的审查而落空。随着特朗普重返白宫，科技公司并购和上市或将迎来转机。
他预计，AI的增长势头将持续，但广泛运用仍需时间。另外，投资者将更加关注企业变现AI技术的能力，市场也可能因预期与现实的差距而出现波动。
其中，英伟达作为核心受益者，股价在2024年飙升约180%，单独贡献了标普500指数约五分之一的涨幅。
富兰克林股票集团（Franklin Equity Group）首席投资官柯蒂斯（Jonathan Curtis）认为，即将上台的特朗普政府可能会放松监管，加上硅谷日益增强的政治影响力，尤其是对中小型科技企业的支持，商业环境有望更加活跃。
进入2025年，地缘政治博弈给半导体和人工智能的未来蒙上一层迷雾。而随着技术进一步成熟，AI也将面临监管政策变化和应用瓶颈等诸多变数，市场对AI的实际落地和变现能力也将提出更高要求。
他说：“特朗普政府或将减少AI的监管障碍，进一步扩大美国在全球AI领域的竞争优势。”
潘哲川补充道，在AI价值链下游，亚马逊、谷歌等主要科技公司通过云服务、数据中心和大型语言模型提供AI服务，同样受益良多。
本周，人工智能（AI）在美国拉斯维加斯举办的2025年消费电子展上，继续是当仁不让的主角，英伟达（Nvidia）首席执行官黄仁勋推介新型AI晶片、机器人与自动驾驶汽车系统、游戏显卡，成为全球焦点。然而，几天后有消息指美国总统拜登离任前，为防止先进技术落入中国和俄罗斯之手最后奋力一搏，对英伟达等公司的AI晶片出口祭出新一轮限制措施，为这个领域带来阴影。
东京电子总裁河合俊树近期也说，晶片制造设备商将加大研发投入以满足客户需求，预计到2030年，AI将占据半导体市场的70%。
去年AI投资热情高涨 今年可否持续？
FSMOne新加坡研究及投资组合管理部研究分析员潘哲川在接受《联合早报》采访时指出，过去一年，半导体和科技公司是AI革命的两大主要受益者。“半导体公司构成了AI价值链的硬件层，例如英伟达、博通和台积电，它们设计制造AI基础设施和应用所需的晶片。受强劲AI需求推动，这些公司收入大幅增长。”
英伟达是核心受益者 股价去年飙升约180%
富兰克林基金经理乔帕（Matthew Cioppa）认为，2025年，AI运用将在工作和家庭中更广泛地普及，推动软件和消费互联网等行业加速增长。
